2024年7月23日刷屏的“134号文”再一次为城投信仰强力充值，力度超过了市场预期。

本次134号文最核心的内容就是将债务置换的范围推进到双非债务和境外债，化债兵锋直指双非债务，而双非债务是比非标债务更难啃的硬骨头。

2023年下半年以来尽管化债政策力度空前，但还是不断出现城投非标爆雷潮，很大一部分风险源头是双非债务，将这部分高风险债务置换为优质的银行债务无疑将使城投风险获得根本性的缓释，134号文的出台将给市场打入一剂强心针。

无论标债、非标债还是定融的投资人都吃了一颗定心丸，这意味着城投债务最终还是获得了政策兜底。

同时，134号文也标志着历时十余年的地方化债工作将进入收官阶段，从现在到2028年第二轮十年化债之期结束前，还要直面最后的三年攻坚战，此后地方债务将 ……