随着经济和市场的不断变革，公司采用零杠杆财务政策的现象从一开始的凤毛麟角到不再被忽略。据统计，1980-2011年之间，发达金融市场的上市公司中，选择零杠杆财务政策的公司占据了总公司的17.58%，该比例远高于当年的预测值。

早期的零杠杆经营现象集中于发达的资本主义国家，直到2000年，贵州茅台等白酒制造业才首次使用了零杠杆财务政策。在此期间，使用零杠杆财务政策的公司也逐渐多了起来。

一、偏爱零杠杆的白酒企业

从2000年起至2012年，我国使用零杠杆财务政策的公司数量增长了近4倍多。截至2019年底，我国上市公司共计3890家，2019年正在采取零杠杆财务政策的公司约占总数的18.9%。其中制造业占比64.17%，其他行业占比35.83%。

而在制造业中白酒制造业是 ……